Analis senior di Trafigura, rumah perdagangan, mengatakan baru-baru ini bahwa China kemungkinan akan mengimpor lebih banyak tembaga olahan akhir tahun ini karena stok domestik secara bertahap menurun.
China mengimpor 746.692 ton tembaga murni pada kuartal pertama, turun 12,6 persen dari tahun sebelumnya dan volume terendah untuk periode setidaknya sejak 2015, menurut data bea cukai. Data tersebut menimbulkan kekhawatiran tentang lemahnya permintaan tembaga di China.
Impor tembaga China biasanya berkorelasi dengan pembukaan jendela arbitrase impor, yang sebagian besar telah ditutup tahun ini.
Menurut data persediaan yang dilaporkan oleh bursa, persediaan tembaga di Shanghai Futures Exchange sekarang lebih tinggi daripada di LME dan COMEX.
"Ini lebih dari itu," kata Graham Gaffer, kepala analisis logam dan mineral di Trafigura. "Seiring berjalannya tahun, China akan kehabisan persediaan, jendela arbitrase akan berbalik dan stok tembaga akan kembali ke China," kata Mr. Train. Jendela arbitrase pada kuartal pertama kurang didorong oleh kekuatan permintaan China dan lebih banyak oleh ketersediaan inventaris yang sangat rendah di luar China.
Meningkatnya produksi tembaga olahan China, yang mencapai rekor tertinggi 1,05 juta ton pada bulan Maret, juga menyebabkan persediaan yang lebih tinggi di China daripada di pasar luar negeri.
Premium Shanghai Yangshan telah berkurang setengahnya sejak pertengahan Maret menjadi $24,50 per ton pada akhir minggu lalu. Itu mencerminkan permintaan pendinginan untuk tembaga impor di China.
Train mengatakan dia tidak berpikir ada banyak inventaris tersembunyi di China. Persediaan China telah memuncak dan menyusut. Karena persediaan terus turun, premium impor akan merespons.
Saat suku bunga global naik, begitu pula biaya modal untuk menyimpan logam. Mengingat suku bunga yang tinggi, rantai konsumsi logam ingin menyimpan persediaan serendah mungkin, kata Mr Train. Jadi, tidak hanya stok yang terlihat dari logam-logam ini yang rendah, tetapi kita mendekati titik di mana stoknya rendah di semua rantai nilai yang mengandung logam.
