Macquarie mengatakan pada hari Kamis bahwa biaya produksi nikel pig iron (NPI) kadar rendah di Tiongkok akan menjadi kunci untuk menentukan harga nikel. Harga nikel di London Metal Exchange (LME) turun 45% pada tahun 2023 dan berada di bawah tekanan lebih lanjut.
Nikel merupakan logam dengan kinerja terburuk di antara logam LME pada tahun 2023, mencatat penurunan terbesar sejak tahun 2008 karena Indonesia dan Tiongkok meningkatkan produksi produk nikel kadar rendah.
Analis Macquarie Jim Lennon mengatakan dalam catatan penelitiannya bahwa harga sudah sangat terjebak dalam kurva biaya industri, dengan lebih dari 60 persen arus kas produksi global bernilai negatif pada $16,000 per ton.
Jika terjadi lebih banyak pengurangan pasokan secara global, harga akan naik pada paruh kedua tahun 2024, katanya.
Namun, sejauh ini pasokan terbesar dunia berasal dari Indonesia dan Tiongkok, di mana harga bijih telah anjlok tajam dalam beberapa bulan terakhir, sehingga menurunkan biaya, terutama untuk nikel pig iron, kata Lennon.
Selama beberapa tahun terakhir, harga nikel pig iron ditentukan oleh pergerakan harga kontrak nikel LME.
Hubungan tersebut melemah pada tahun 2022 karena produk bermutu rendah membuat pasar lebih terfragmentasi, dan kini berbalik karena hadirnya kapasitas skala besar untuk mengubah nikel pig iron menjadi nikel matte dan kemudian nikel sulfat atau logam, kata Macquarie.
“Kelebihan pasokan kapasitas nickel pig iron sangat besar sehingga harga nickel pig iron kini akan menentukan level harga LME. Kabar buruknya bagi harga LME, harga nickel pig iron masih turun,” kata Pak Lennon.
