Berdasarkan data, pada akhir tahun 2021, tingkat pemanfaatan usaha batangan tembaga halus mengalami penurunan sebesar 4,38 poin persentase menjadi 62,7 persen. Menjelang Festival Musim Semi, permintaan hilir lemah, tingkat operasi mingguan perusahaan batang tembaga halus turun empat kali berturut-turut. PMI hilir tembaga sedikit turun pada bulan Desember dan diperkirakan akan meningkat pada bulan Januari. Dalam hal permintaan terminal, saat ini belum ada perkembangan baru dalam investasi jaringan listrik, dan konsumsi tembaga, yang merupakan proporsi terbesar, masih relatif stabil. Produksi AC berada di luar musim, dengan rencana produksi perusahaan-perusahaan AC utama naik 8,7 persen bulan ke bulan menjadi 13,77 juta unit di bulan Januari, dengan kinerja ekspor yang relatif baik. Kecepatan propulsi fotovoltaik dan tenaga angin sedikit melambat. Dalam hal kendaraan energi baru, subsidi energi baru akan turun sebesar 30 persen pada tahun 2022, dan skala subsidi akan sepenuhnya dicabut dari batas atas 2 juta unit. Mengingat momentum awal pertumbuhan yang pesat dan penerimaan masyarakat yang semakin meningkat, laju pertumbuhan produksi dan penjualan diharapkan dapat dipertahankan.
Pasokan konsentrat tembaga secara bertahap berkurang
Baru-baru ini, tim CSPT menyelesaikan harga panduan pembelian konsentrat tembaga spot pada kuartal pertama tahun 2022 sebesar us $70 / ton, meningkat dari kuartal keempat tahun 2021. Sebelumnya, China Nonferrous Metals Group dan Jiangxi Copper sepakat untuk mengimpor tembaga mentah RC CIF 2022 sebesar $155/ton, yang merupakan peningkatan lebih lanjut dari $145/ton pada tahun 2021. Baru-baru ini, hasil negosiasi biaya pemrosesan pada tahun 2022 secara keseluruhan dan pada kuartal pertama telah pulih dari tahap sebelumnya, mencerminkan prospek hilangnya pasokan di ujung tambang. Pada November 2021, Tiongkok mengimpor 2,1876 juta ton bijih tembaga dan konsentrat bijih, naik 22 persen bulan ke bulan dan 19 persen tahun ke tahun.
Pertumbuhan pasokan tembaga murni berkaitan dengan perubahan inventaris
Pada tanggal 2021 November, produksi tembaga elektrolitik Tiongkok adalah 877,000 ton, naik 0,2 persen YoY. Pabrik peleburan memiliki permintaan impulsif akhir tahun di bulan Desember, dan produksi tembaga elektrolitik meningkat.
Dari sisi data persediaan, pada akhir tahun 2021 stok tembaga periode sebelumnya bertambah 11.011 ton menjadi 38.182 ton, sedangkan stok berjangka bertambah 324 ton menjadi 6.980 ton. Persediaan tembaga LME turun tipis 325 ton menjadi 88.950 ton, sementara premi spot tembaga untuk 3-bulan tetap berada di sekitar 30 yuan, menunjukkan tingkat persediaan keseluruhan yang rendah. Meskipun data inventaris memberikan beberapa dukungan, pengaruh faktor ini sudah berlangsung lama, dan kuartal pertama adalah periode tradisional penipisan inventaris, jadi kita harus memperhatikan perubahan inventaris di masa mendatang.
Tingkat makro seimbang namun risiko tetap ada
Di satu sisi, dari lingkungan makro, strain omikron menyebar dengan cepat ke luar negeri, dan jumlah kasus baru di Amerika Serikat telah meningkat lebih dari 1 juta setiap hari. Dapat dilihat bahwa dampak epidemi ini akan terus berlanjut selama beberapa waktu. Pada saat yang sama, angka penyakitnya tidak tinggi, sehingga tidak ada blokade informasi lebih lanjut untuk saat ini, dan dampaknya relatif terbatas. Di sisi lain, berakhirnya kebijakan pelonggaran Federal Reserve akan dilaksanakan secara bertahap, pengetatan likuiditas akan terwujud, dan faktor tekanan belum hilang, yang sewaktu-waktu dapat menjadi kekuatan yang membebani sentimen pasar. Pertemuan suku bunga bulan Januari akan diadakan pada akhir bulan. Dalam jangka pendek, tidak akan ada tren baru, kinerja negatif tidak terlalu menonjol, dan kekuatan jangka panjang dan pendek cenderung seimbang. Dalam hal data ekonomi domestik, PMI manufaktur resmi dan PMI manufaktur Caixin meningkat pada bulan Desember tahun lalu. Aspek positifnya terutama tercermin pada indeks pesanan baru yang terus meningkat dan persediaan cadangan perusahaan mulai meningkat setelah penurunan harga bahan baku. Berbagai langkah untuk menstabilkan pertumbuhan akan membantu memulihkan kepercayaan pasar.
Secara keseluruhan, tingkat makro dasar panjang dan pendek saat ini cenderung seimbang, tembaga dan tembaga olahan sedang dalam proses pemulihan, sebelum Festival Musim Semi permintaan lemah, meskipun persediaan masih rendah tetapi bukan variabel baru, harga tembaga tidak berpengaruh dasar kenaikan tajam.
