Pekan lalu dimulai, tembaga berjangka Shanghai mengalami penurunan yang tinggi, terus turun. Pada penutupan Senin, kontrak berjangka utama tembaga Shanghai 2305 ditutup pada 68.370 yuan per ton, turun 2.260 yuan per ton.
Gong Ming, seorang peneliti tembaga Shanghai di Jinrui Futures, percaya bahwa alasan utama penurunan harga tembaga di bawah simpul saat ini adalah makro, data ketenagakerjaan di luar negeri melebihi ekspektasi, dan pasar percaya bahwa di bawah fundamental ekonomi yang kuat di Amerika Serikat, Federal Reserve memiliki lebih banyak ruang kebijakan. Menurut FEDwatch, penurunan suku bunga tahun ini akan ditunda dari Juli hingga November-Desember. Selain itu, pada kuartal kedua, pasar mulai memperdagangkan logika resesi di luar negeri. Dari hasil perdagangan pasar, di bawah lingkungan tingkat suku bunga yang tinggi, ekonomi luar negeri menuju resesi masih merupakan kejadian dengan probabilitas tinggi, dan kinerja industri logam umumnya lemah.
Zhang Weixin, analis senior logam nonferrous di Citic Jiantou Futures, mengatakan berlanjutnya penurunan harga tembaga selama sepekan terakhir disebabkan oleh kombinasi beberapa faktor. Dari level perdagangan, harga tembaga sulit keluar dari kisaran osilasi pada tahap ini, setelah tembaga Lun bertahan di $9000/ton, ruang untuk terus naik dalam jangka pendek menjadi terbatas, dan kemauan dana untuk terus melakukan lebih banyak penurunan. Dari sudut pandang fundamental, meskipun inventaris eksplisit global masih mempertahankan keadaan destocking, total inventaris masih pada level yang rendah secara historis, tetapi premi spot tidak besar, tembaga London bahkan beralih ke diskon lagi, yang menunjukkan bahwa hubungan penawaran dan permintaan spot tidak erat, fundamentalnya sulit untuk memberikan terlalu banyak dukungan pada harga tembaga. Dari sudut pandang makro, ekonomi China memberikan hasil yang relatif memuaskan pada bulan Maret dan bahkan kuartal pertama, namun karena itu, pasar harus mengkhawatirkan kemungkinan kebijakan ekonomi yang lebih positif di masa mendatang. Meskipun data kuartal pertama cerah, masih ada beberapa kekhawatiran tersembunyi, seperti penurunan tingkat pertumbuhan M1, kesenjangan gunting M1-M2 melebar, investasi real estat masih menyusut, ekspor masih menghadapi ketidakpastian, konsumsi komoditas masih lemah dan sebagainya. Jika intensitas kebijakan dilonggarkan, pemulihan ekonomi dapat mengalami tekanan perlambatan. Di luar negeri, Eropa dan Amerika Serikat merilis data ekonomi dalam sepekan terakhir tidak optimis. Sejumlah data ekonomi, termasuk data pekerjaan, indeks manufaktur Fed Philadelphia dan penjualan rumah yang ada, lebih lemah dari yang diharapkan, meningkatkan kekhawatiran bahwa ekonomi AS mendekati resesi.
Pasar spot domestik, pemalsuan musim tembaga saat ini diharapkan, kelemahan spot telah ditunjukkan. Pada tahun-tahun sebelumnya, industri sudah mulai menimbun dua minggu sebelum libur May Day, namun tahun ini industri tidak bersedia menimbun. Sejak pertengahan April, konsumsi spot lemah, sedikit yang mendengar tentang perusahaan yang menimbun, dengan harga turun hingga 69,000 yuan/ton di bawah, hanya beberapa perusahaan yang mulai menimbun, yang mencerminkan ekspektasi konsumsi musim industri tidak kuat . Dari umpan balik survei frekuensi tinggi, pesanan hilir konsumsi tembaga di bulan April juga melemah dari bulan ke bulan. Fotovoltaik, kendaraan energi baru dan sektor lain dengan tingkat ekonomi yang tinggi pada tahap awal situasi konstruksi lebih buruk dari kuartal pertama, sedangkan bidang tradisional seperti konstruksi, pesanan jaringan negara masih tertekan.
Melihat ke depan ke pasar, Gong Ming mengatakan bahwa dari sudut pandang siklus ekonomi, ekonomi China tahun ini menuju pemulihan moderat, ekonomi Eropa dan Amerika menghadapi risiko penurunan terus menerus atau bahkan resesi, siklusnya sulit untuk dibentuk. kekuatan gabungan, harga diperkirakan tidak memiliki tren besar di tahun ini. Dari sudut pandang kuartal, tekanan makro harga tembaga kuartal kedua diperkirakan akan meningkat, di satu sisi, ekspektasi penurunan suku bunga yang terlalu optimis di luar negeri dapat direvisi; Di sisi lain, karena kurangnya dorongan endogen dalam perekonomian domestik, pertumbuhan ekonomi pada kuartal kedua mungkin akan melemah setelah awal yang baik pada kuartal pertama. Akibatnya, harga tembaga mungkin akan mengalami koreksi dan dapat menguji support garis $8000/t di bawah. Pada kuartal ketiga dan keempat, dengan pemulihan ekonomi domestik yang berkelanjutan, ekspektasi yang lebih pesimis dapat diperbaiki, dan luar negeri diperkirakan akan mengantarkan fermentasi ekspektasi penurunan suku bunga, harga tembaga diperkirakan akan naik di bawah resonansi keduanya.
Pendiri Peneliti logam nonferrous Menengah Yin Xin juga percaya bahwa di bawah pengaruh risiko makro luar negeri, harga tembaga pada kuartal kedua menghadapi tekanan koreksi tertentu. Tidak ada kontradiksi besar pada fundamental tembaga saat ini, dan sentimen makro masih cenderung mendominasi pergerakan harga tembaga ke depan. Pemulihan sentimen jangka pendek tidak mengubah fakta bahwa risiko makro masih terakumulasi. Dengan latar belakang melemahnya dukungan fundamental di masa depan, momentum kenaikan harga tembaga terbatas. Kami memperhatikan level tekanan atas 71000 yuan/ton dan level support bawah 66.000 yuan/ton.
"Harga tembaga jangka pendek masih akan mempertahankan kisaran osilasi yang tinggi, turun ruang terbatas." "Di satu sisi, prospek permintaan tembaga jelas di bawah latar belakang transisi energi, namun persediaan masih rendah dan terus berkurang, dan fundamental tidak dapat memberikan tekanan yang cukup," kata Zhang. Di sisi lain, meski ada kekhawatiran akan resesi, perekonomian tidak berada dalam satu kondisi. Akibatnya, sulit bagi harga tembaga untuk menembus kisaran ketika ekonomi makro tetap tangguh dan fundamental tidak menunjukkan kelebihan yang signifikan. Dalam jangka menengah panjang, apakah harga tembaga pada akhirnya akan runtuh tergantung pada tiga hal: kekuatan dan keberlanjutan pemulihan ekonomi China, resesi di Amerika Serikat dan Eropa, serta perbaikan pasokan.
