Citigroup menyatakan bahwa skenario perkiraan bull market untuk tembaga adalah bahwa pasar akan secara kasar seimbang pada tahun 2020, dan diperkirakan akan terjadi kekurangan 300.000 ton pada tahun 2021. Ada alasan untuk membuat harga tembaga mencapai US $ 8.000 / ton dalam 6-12 bulan. Probabilitas pencapaian ekspektasi ini adalah 30%, berdasarkan asumsi margin laba produsen inventaris konservatif dan inflasi biaya terbatas.
Harga tembaga mencapai rekor tertinggi, perhatikan musim puncak
Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada kisaran 0% -0,25% dan mengatakan akan menggunakan semua alat untuk mendukung perekonomian. Dampak epidemi luar negeri telah melemah, dan permintaan berangsur-angsur pulih. Menjelang akhir Agustus, produksi dan penjualan mobil menunjukkan tanda-tanda positif, mempersiapkan peak season yang akan datang, dan pasar menantikan kinerja" Golden Nine Silver Ten" ;. Singkatnya, di bawah latar belakang kombinasi manfaat makroekonomi dan pasokan terbatas dan pemulihan permintaan yang berkelanjutan, tembaga Shanghai sangat mudah berubah.
Pelonggaran moneter Fed diperkirakan akan diperpanjang
The Fed menyatakan bahwa tingkat inflasi tetap pada level rata-rata 2% untuk jangka waktu yang lama, yang berarti bahwa setelah periode inflasi yang rendah, Fed akan membiarkan tingkat inflasi melampaui, menghilangkan kekhawatiran pasar tentang menaikkan suku bunga. dalam jangka pendek. Saat ini, dukungan suku bunga rendah dan kebijakan moneter yang longgar secara global masih mendukung harga tembaga. Kebijakan pelonggaran kuantitatif The Fed diperkirakan akan diperpanjang. Pertumbuhan laba industri dalam negeri terus meningkat di bulan Juli. Permainan Sino-AS masih menjadi hotspot pasar makro baru-baru ini.
Impor tambang tembaga meningkat dari bulan ke bulan
Berdasarkan data bea cukai terakhir, pada Juli 2020, konsentrat tembaga yang diimpor dan bijihnya (selanjutnya disebut konsentrat tembaga) berjumlah 1,795 juta ton (fisik ton), meningkat 12,6% bulan ke bulan dan tahun ke tahun. penurunan -tahun sebesar 13.47%. Dari Januari hingga Juli 2020, total 2,66 juta ton konsentrat tembaga diimpor, peningkatan kumulatif year-on-year sebesar 0,23%. Melihat berbagai negara, China mengimpor 713.000 ton konsentrat tembaga dari Chili pada Juli, meningkat 91.000 ton dari bulan sebelumnya, nilai tertinggi tahun ini. Meskipun keluaran tambang tembaga&# 39 Chili tidak terpengaruh oleh epidemi tajuk baru, kepemilikan pelabuhan telah terjadi dari waktu ke waktu, dan pengiriman konsentrat tembaga telah ditunda sampai batas tertentu. Dengan relaksasi keadaan darurat, logistik meningkat, epidemi mereda, dan simpanan sebelumnya dilepaskan, 7 impor dari Chili meningkat. Dalam konteks harga tembaga saat ini yang mencapai titik tertinggi baru, selama pemerintah daerah tidak melakukan langkah-langkah intervensi, produksi aktual tambang tembaga diperkirakan akan meningkat. Menurut data resmi Peru, produksi tembaga Peru di bulan Juni meningkat 40,8% bulan ke bulan menjadi 1,808 juta ton, peningkatan yang signifikan. Namun, konsentrat tembaga yang diekspor ke China pada bulan Juni hanya 284.000 ton, dan pemulihan dari bulan ke bulan tidak terlihat jelas. Impor konsentrat tembaga Peru tidak akan kembali normal hingga September.
Sisi suplai kembali normal dengan kenaikan terbatas
Pada bulan Juli, output tembaga elektrolitik SMM China&# 39 adalah 749.500 ton, turun 1,28% bulan ke bulan dan penurunan tahun ke tahun 0,75%. Dari Januari hingga Juli, produksi tembaga elektrolitik SMM China&# 39 mencapai 5.183.900 ton, peningkatan kumulatif tahun-ke-tahun sebesar 3,05%. Pada bulan Juli, produksi tembaga elektrolitik dalam negeri menunjukkan penurunan dari bulan sebelumnya, terutama karena adanya peningkatan pemeliharaan beberapa kilang untuk menyesuaikan tekanan bahan baku di tambang. Berdasarkan rencana penjadwalan produksi dari berbagai kilang, SMM mengharapkan output tembaga elektrolitik dalam negeri pada Agustus 2020 akan menjadi 793.900 ton, meningkat 5,92% bulan ke bulan dan meningkat 3,41% tahun ke tahun; per Agustus, produksi kumulatif tembaga elektrolitik adalah 5.9778 juta ton, peningkatan kumulatif year-on-year sebesar 3,10%.
Menurut data yang dirilis oleh Administrasi Umum Kepabeanan China, impor skrap tembaga (skrap dan skrap tembaga) China&# 39 pada bulan Juni mencapai 68.744,67 ton, sedikit turun 1,08% dari bulan sebelumnya dan penurunan tajam sebesar lebih dari 59,61% tahun-ke-tahun. Sebanyak 430.600 ton potongan tembaga diimpor dari Januari hingga Juni, penurunan kumulatif 50,17% tahun-ke-tahun. Dilihat dari dokumen persetujuan besi tua bekas, meskipun enam jenis standar impor besi tua masih diterapkan, penerapan undang-undang sampah baru pada bulan September dapat menyebabkan pasokan besi tua secara keseluruhan mulai diperketat. Pengetatan volume persetujuan tercermin, diikuti oleh transportasi laut. Penolakan perusahaan pelayaran untuk mengangkut besi tua dapat terganggu, dan penjualan tembaga bekas dalam negeri juga kuat. Selain itu, perbandingan harga tidak menguntungkan sejak Juli, dan impor tembaga rafinasi mungkin terus menyempit pada bulan September. Dari Januari hingga Juni, total 1.926.400 ton tembaga rafinasi telah diimpor, peningkatan kumulatif year-on-year sebesar 23,23%.
Fenomena di luar musim terus berlanjut
Pada Juli 2020, investasi kumulatif yang diselesaikan dalam catu daya adalah 213,9 miliar yuan, peningkatan signifikan dari tahun ke tahun sebesar 51%. Investasi kumulatif yang diselesaikan dalam jaringan listrik adalah 205,3 miliar yuan, meningkat 1,6% tahun-ke-tahun. Tren pertumbuhan infrastruktur kelistrikan terus berlanjut. Dilihat setiap bulan, tingkat pertumbuhan investasi keduanya melambat.
Output AC pada Juli 2020 adalah 18.512 juta unit, meningkat 6% year-on-year. Saat dimulainya kembali pekerjaan dan produksi berlanjut, penjualan meningkat sebesar 13,10% tahun ke tahun dan 13,4 poin persentase bulan ke bulan. Menurut data output bulan Juli, produksi AC mulai melemah dan memasuki mode off season. Namun, dalam era pasca-periode real estat, seiring dengan peningkatan luas area dan penjualan, konsumsi AC diperkirakan akan meningkat secara bertahap.
Menurut data terbaru yang dirilis oleh Biro Statistik Nasional yang dihimpun oleh Asosiasi Produsen Mobil China, penurunan laba tahun ke tahun yang dicapai oleh industri manufaktur mobil dari Januari hingga Juli 2020 telah menyempit secara signifikan dibandingkan dengan paruh pertama tahun ini. tahun ini, dan tanda-tanda pemulihan industri menjadi lebih jelas. Dari Januari hingga Juli, industri manufaktur mobil merealisasikan keuntungan total 251,45 miliar yuan, penurunan tahun ke tahun sebesar 5,9%, penurunan 14,8% dari Januari hingga Juni, dan penurunan 17,3% dari periode yang sama sebelumnya. tahun, terhitung 8,1% dari total keuntungan yang direalisasikan oleh perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan. Ini 0,5% lebih tinggi dari bulan Januari hingga Juni dan kira-kira sama dengan periode yang sama.
Untuk menyimpulkan
The Fed mengubah ekspektasi inflasi, tren pelonggaran moneter dolar AS dapat berlanjut, dan ruang di bawah indeks dolar AS terbuka untuk melepaskan tekanan pada harga tembaga dan logam non-ferrous. Dari sisi penawaran, masih rendahnya biaya smelting dan processing yang menunjukkan bahwa pasokan tambang masih terbatas. Chili akan memulai kembali semua proyek yang ditangguhkan karena epidemi, dan gangguan sisi penawaran cenderung berkurang; Di sisi peleburan, output masih tumbuh positif, dan pemeliharaan domestik masih lebih banyak di kuartal ketiga. Biaya pemrosesan yang rendah juga akan membatasi pelepasan produksi lebih lanjut. Musim puncak untuk industri tradisional semakin dekat. Perkiraan peningkatan permintaan tembaga di jaringan listrik dan industri infrastruktur dapat meningkatkan harga tembaga, mendorong modal pasar untuk memasuki pasar dan membentuk lebih banyak tren dan terobosan. Harga tembaga diperkirakan akan menguat.
